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趋势是指价格在数周或数月内保持变化趋势的现象。


   趋势跟踪的基本策略是在 上升趋势开始时 买入,在趋势即将 结束前退出。


   市场上有三种容易形成的趋势:上升趋势、 下降趋势水平趋势。


  里奇和比尔要求 海龟们在市场刚刚由水平趋势转为上升趋势时买入,在下降趋势即将开始时卖空,在趋势结束后立即退出。


  所谓趋势结束,就是市场再次向上发展。


  或者下降趋势变成水平趋势。


  有意思的是,这些年来,很多人都在研究海龟的秘密战法,有些人通过传授这些技巧,赚了不少钱。


  其实,我们使用的法则只是一个微不足道的因素。


  还有很多其他知名的趋势跟踪方法和 我们的法则一样成功,甚至比我们的法则更成功。


  其实,在我们使用的海龟项目的时候,我们就已经很出名了。


  当前 美元指数(91.0830,-0.0102,-0.01%)已由近期收盘价的高点93.3回落至91,我们重发此前由于技术原因而删除的报告《美元指数“利好出尽”》。


    核心观点:  利好出尽后,美元指数将重回下行趋势。


  2021年1至3月美元指数反弹4.3%,其背后的利好因素有五个: 美国疫情疫苗和经济复苏具有相对优势、 美债收益率逐级 上行财政刺激及其预期、美股上涨、避险情绪上升等。


  不过,如果考虑到如此多因素同时发挥作用,美元指数最终呈现的强势程度实际上是非常有限的。


  我们再次强调,同2020年8至9月类似,当前美元指数的表现更为接近一个下行大趋势中的反弹。


  近期随着疫情优势、美债利率上行、财政刺激等利好因素的短期消退,美元指数将重回下行趋势。


    不同于市场主流以经济周期(BusinessCycle)的传统视角看美元的观点,我们认为,美元长周期进入弱势的深层次原因在于美元走弱与美元 信用 扩张的自我加强过程,即 全球金融周期视角。


  在经济全球化的背景下,美元强弱既是全球宏观经济环境的结果,又具有其作为全球中心货币的显著溢出效应,美元弱与全球美元流动性扩张互为因果。


  美联储超宽松货币政策作为“第一推动力”,开启了本轮美元长期弱势和美元信用扩张的自我加强过程。


  全球美元信用扩张早于美元指数回落且持续性强,而本轮信用扩张实际已于2019年开启,预示着美元指数的长期弱势。


  美元是全球的美元,美债是全球的美债,美元信用扩张后回流美债市场,有助于压低 美债收益率中枢,这是我们对2021美债收益率中枢预测值低于市场一致预期值的根本原因。


    美国 有可能形成货币财政双宽松格局。


  1.9万亿美元的《美国拯救计划》和2万亿美元的基建法案《美国就业计划》仍可能加大美国财政赤字。


  而顺周期的财政刺激加大了对货币政策的挑战。


  近期美联储对货币政策的表态重回宽松,未来仍有可能实质性加大购债规模,从而使美国形成货币财政双宽松格局。


  
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